Dejémonos de historias (V) o, ¿ dónde están los dineros?

Para cerrar, al menos provisionalmente, esta tanda de comentarios aclaratorios sobre la frase del banquero vasco, Alfredo Sáenz , «Dejémonos de historias, la banca todavía no da créditos porque ... ”, leída en el artículo publicado por ABC, “El crédito ya fluye en las potencias de Europa, mientras se estanca en España, Moncho Veloso, 10.08.10” (http://www.abc.es/20100809/economia/credito-fluye-potencias-europa-20100809.html), detallaré algunas de las informaciones publicadas en distintos medios, casi siempre, económicos o en la sección de Economía, acerca de los destinos que las grandes fortunas españolas dan a “sus dineros”.


1)Las cuentas en Suiza,opaco trato de favor (abc.es 25.6.10)

"...banco HSBC en Londres, entidad en la que casi 3.000 grandes fortunas españolas ... tienen depósitos ...La decisión de la Agencia Tributaria de dar una oportunidad de resarcimiento a cerca de 3.000 contribuyentes españoles titulares de cuentas opacas en Suiza encrespó ayer los ánimos de inspectores, subinspectores y técnicos de Hacienda, que denunciaron el «escandaloso trato de favor» que supone la «invitación» del Gobierno para que los evasores fiscales regularicen su presunto fraude con el pago de un recargo del 20 por ciento. La indignación se produce por el doble rasero que, según denuncian, aplica el Gobierno en la medida en que cualquier contribuyente que engaña al Fisco está sometido en España a las inspecciones y sanciones correspondientes y, sin embargo, en este caso se consuma una suerte de «amnistía fiscal» por la vía de los hechos, (...)"

2)Díaz Ferrán sacó de la caja de Marsans 238 millones sin justificarAdmitió ante algunas entidades que no se podrá contar con el dinero.(El mundo,08.02.2010)

" Los bancos que negocian con Gerardo Díaz Ferrán, presidente de CEOE y dueño del Grupo Marsans, la refinanciación de una deuda de 120 millones de euros, se encontraron con una sorpresa en diciembre pasado, en una reunión en la que se les presentó un documento con la situación de la empresa..Según ese informe (...), 238 millones de euros salieron de Viajes Marsans para otros negocios (...), Díaz Ferrán sólo explicó que no se podía contar con (...) ese dinero,(...)

Un portavoz de Viajes Marsans reconoció a este diario que los 238 millones de euros han salido de la caja de la empresa para otros negocios ajenos al grupo, principalmente dirigidos a Teinver, una sociedad patrimonial de Gerardo Díaz Ferrán y Gonzalo Pascual. (...)

3)Metrovacesa, un agujero negro.

http://www.cincodias.com/articulo/empresas/Metrovacesa-agujero-negro/20100803cdscdiemp_11/cdsemp/

(...)La inmobiliaria española Metrovacesa es un agujero negro.(...)La realidad empresarial es casi tan complicada como su realidad financiera. (...) En 2009 perdió 880 millones de euros. La Comisión Nacional del Mercado de Valores r(...) advertía que la cifra de patrimonio negativo(...) excedía la mitad de la cifra del capital social, lo que hubiera supuesto la disolución de la inmobiliaria si no se hubiera modificado a tiempo la legislación existente -lo que ciertamente hubiera provocado una cascada de disoluciones de compañías españolas-. Un real decreto-ley publicado en abril amplía a los ejercicios 2010 y 2011 la suspensión en la aplicación del artículo 260 de la Ley de Sociedades Anónimas, que regula la disolución de las compañías en una situación patrimonial como la de Metrovacesa.

(...) en septiembre de 2009 el consejo de administración de la inmobiliaria aprobara un plan de retribución variable a largo plazo en favor del mismo Eduardo Paraja y los ejecutivos y directivos que designe, hasta un máximo de ocho personas por un importe total máximo posible de 13 millones de euros.

4)Hacienda certifica que Ferrovial pagó a Millet por obra pública(expansion.com,06.08.2010)

http://www.expansion.com/2010/08/03/catalunya/1280866654.html

“La Agencia Tributaria ha concluido que la empresa Ferrovial pagó a los antiguos gestores del Palau de la Música para adjudicarse obras públicas durante los últimos gobiernos de CiU.Este dinero entregado por Ferrovial a Fèlix Millet correspondería a una comisión del 4% del valor de la ejecución de la obra, según un informe remitido por Hacienda al juez del caso Palau, Juli Solaz.

Estas cantidades fueron a parar a los responsables de finanzas de Convergència (CDC), a la antigua Fundación Trias Fargas (ahora CatDem), vinculada al partido nacionalista, y a pagar empresas proveedoras del partido, informa Efe.”

5)Hacienda caza a más de 2.500 fortunas(abc.es, 24.06.2010

"Las autoridades fiscales francesas han dado el chivatazo a España. Más de 2.500 grandes fortunas españolas podrían haber depositado fondos en otras tantas cuentas opacas en Suiza.(...) la Agencia Tributaria ha enviado requerimientos a estos contribuyentes, l(...)El dinero evadido podría acercarse a los 10.000 millones de euros, (...) es pronto para calcular cuánto podría reportar a las arcas públicas el afloramiento de este fraude.

6)Los Del Pino se apuntan a la moda de los estructurados con unos bonos al 37,5%(19/8/2010, invertia.com)

"Rafael Del Pino (..)cuenta con unos productos exóticos con los que puede ganar un 37,5% anual si Santander no se descalabra, o un 5% si la caja(Madrid) no quiebra. Los estructurados, productos complejos cuyo rendimiento depende del comportamiento de un subyacente, están muy presentes en los distintos vehículos de inversión de Rafael del Pino, (...) fabricados casi a la medida de las sicavs del ingeniero de puertos y caminos.

Una de sus apuestas más llamativas es un convertible protegido emitido por el banco alemán Commerzbank,...a través de las sicav Allocation, Addition, Altais y Caneeltoo, todas gestionadas por Pactio Gestión, tiene comprometido un nominal de 4,5 millones de euros en una nota referenciada al comportamiento en bolsa de Santander. (...) producto fue contratado el 2 de junio, según datos de la Bolsa de Luxemburgo, (...)Rafael del Pino adquirió casi la mitad de la emisión. “

(...)El empresario tiene comprometido un nominal de 5,1 millones a través de diferentes sicav (vehículos de inversión que usan los ricos para no pagar impuestos) que le reportará intereses si Caja Madrid no suspende pagos. La nota está emitida por Abbey National, filial de Santander en Reino Unido, y cotiza en la bolsa de Londres. (...)

Otra de las inversiones del presidente de Ferrovial es un estructurado que paga un interés anual del 6,5% si el banco portugués Espirito Santo no suspende pagos. La nota está emitida por Commerzbank y tiene una duración de tres años. La exposición de Del Pino a este producto es de 4,9 millones de euros a través de su sicav Chart Inversiones.

Del Pino también compró en el primer semestre una nota a un año sobre acciones de Deutsche Telekom. (...) f.” El nominal comprometido es de 0,35 millones de euros.

 

7)Las grandes fortunas sacan el dinero de las sicavs sin pagar un euro a Hacienda(Cotizalia,19.11.2009)

"El gran argumento de los partidarios de la ventajosa fiscalidad actual de las sicav (el vehículo de inversión habitual de las grandes fortunas) es que no sirven para eludir impuestos, sino sólo para diferirlos, porque el inversor tiene que pagar cuando retira el dinero. Pero esto no es siempre así, porque las últimas retiradas realizadas por algunos de los mayores potentados de España no han pasado por el fisco, gracias a que lo han hecho mediante reducciones de capital y no con la venta de las acciones o la distribución de dividendos."

"Ayer se conoció que Amancio Ortega(...)ha sacado 200 millones de euros de sus sicav Keblar y Alazán. La familia Polanco hizo lo propio en verano. En julio, los dueños de Prisa llegaron a ‘vaciar’ literalmente sus sicavs - Nomit IV Global, Nomit III Internacional Y Nomit Inversiones- al retirar hasta el 80% del capital. También lo hizo Rafael del Pino, presidente de Ferrovial. El 28 de septiembre reducía en un 75,3% del capital de su sociedad Keeper de Inversiones. El reembolso ascendió a unos 107 millones de euros. La familia Sanahuja, los principales accionistas de Metrovacesa -con un 30% del capital-, también realizó diferentes reembolsos en junio y agosto de 2009 en Cartera Cresa.Todas estas operaciones se han realizado mediante reducciones de capital, al estilo de cualquier sociedad mercantil que devuelve las aportaciones realizadas por sus socios. A efectos fiscales, el dinero que sale no tributa hasta que no supere la cantidad inicialmente invertida, porque se considera que lo que se retira es capital y no las ganancias obtenidas por las inversiones de las sicav. Es lo que se conoce como criterio FIFO (first in first out), es decir, que lo primero que inviertes es capital y lo primero que sacas también."(...)

"Hay que dejar claro que no se trata de ninguna vulneración de la ley, sino de una figura reglada desde los años 70 en el Impuesto sobre la Renta. Y, por tanto, estos inversores tienen perfecto derecho a usarla en vez de retirar su dinero por otras vías, como la venta de acciones de la sicav (que tributa al 18% por la plusvalía obtenida) o el reparto de dividendos (que además de tributar al 18% tiene retención). "

"El problema de las sicavs es que la ley va por un lado y la realidad por otra, porque todo el mundo sabe que los 100 partícipes son de paja; habría que acabar con esta disparidad y adaptar la norma a la realidad, lo que no significa suprimir las ventajas fiscales", opina un experto fiscalista. Francisco de la Torre, portavoz de la asociación de inspectores de Hacienda, considera que "ninguna sociedad permite a un socio reducir capital a su conveniencia fiscal... salvo que la sociedad sea suya. Esto confirma que las sicav no son instituciones de inversión colectiva y, por tanto, no deberían beneficiarse de las ventajas fiscales de esta figura".

"De la Torre advierte que estas prácticas tienen cierto riesgo puesto que las reducciones de capital sí están sujetas a la inspección de la Agencia Tributaria -no así el cumplimiento de los criterios para ser institución de inversión colectiva, que es competencia de la CNMV- y un inspector puede considerar que está distribuyendo beneficios si se trata de una retirada masiva de fondos."

8)Amancio Ortega retira 200 millones de euros de sus sicavs en apenas ocho días(- 18/11/2009, cotizalia.com)

Amancio Ortega, presidente de Inditex.

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"Amancio Ortega sigue liquidando posiciones en sus sicavs. E(...)ha retirado en apenas ocho días 200 millones de euros: 128,8 corresponden a Keblar -el reembolso se produjo el 12 de noviembre- y 70,5 millones a Alazan -el 4 de este mismo mes-, según los registros de la CNMV.

Si nos remontamos al estallido de la crisis, los reembolsos ascienden a 700 millones de euros, ya que antes de noviembre había reembolsado 570 millones de euros, a los que ahora se suman estos últimos 200 millones. El patrimonio de sus tres sociedades, Keblar, Alazan y Gramela ha pasado de 1.144 millones a finales de 2007 hasta los 308 actuales, un 70% menos en apenas dos años. En concreto, con los últimos movimientos, el patrimonio de Alazan ha pasado de 170 a 100 millones de euros, y el de Keblar ha disminuido de 326,4 a 198 millones. Esta última es la segunda sociedad de inversión más grande de España, por detrás de Morinvest, de Alicia Koplowitz, con un patrimonio superior a los 428 millones de euros. Gramela, la más pequeña de estas sociedades contaba al cierre del tercer trimestre con algo más de 9 millones de euros.(...)

¿A dónde va ese dinero?La cuestión clave en todos estos casos radica en saber para qué quieren todos ellos el dinero reembolsado. (...)

Ortega podría tener en mente alguina operación vinculada al sector inmobiliario. En el caso de la familia Polanco, como ya explicó Cotizalia.com en julio, los expertos planteaban (...) que pretendieran traspasar sus inversiones a una sociedad patrimonial más opaca –incluso una estructura internacional como las que tienen algunos potentados como Alicia Koplowitz-;(...) ya que al tiempo que reducían el capital circulante de sus sicavs compraron paralelamente acciones de Prisa a través de Rucandio, la sociedad a través de la cual la familia controla el grupo de medios

(...)

 

9)Amancio Ortega pone a la venta parte de sus activos inmobiliarios en España (Cotizalia,24.8.10)

Amancio Ortega ha comenzado a mover su cartera inmobiliaria en España. De comprador omnipresente, el empresario gallego ha pasado a un perfil aún más conservador, decidido a poner en el mercado aquellos activos que tienen un componente promotor más acentuado, es decir, más riesgo, y no se ajustan a su perfil de edificios de oficinas singulares o a destacados locales comerciales, según han confirmado a este diario distintas fuentes del sector.

Los activos que Pontegadea, la sociedad de inversión del propietario de Inditex, tiene en el mercado son (...)dos inmuebles son fruto de su alianza con la inmobiliaria catalana Restaura, con la que se asoció en 2005 para realizar inversiones en Francia y España (...)a raíz de su quiebra, Restaura y Amancio Ortega disolvieron las sociedades ... El gallego se quedó con la totalidad de los activos de Gadea Restaura y Restaura Diagonal,( ...)Además de los dos activos Ortega también se quedó con inmuebles similares en Barcelona, además de varios conjuntos residenciales en Valencia, Málaga y París. Este movimiento de Amancio Ortega no responde a una mera casualidad o cuestión de azar. Desde comienzos de año, el fundador de Inditex puso en marcha una nueva etapa para su faceta como inversor inmobiliario. (...)

"(...)Cambio de personas para un cambio de ciclo. Ortega entendió que la misma persona que gestionó la construcción de su gran portfolio de activos, durante el periodo expansivo que incluyó los años de la burbuja, no resultaba la más indicada para afrontar la situación contraria. Ahora, la gestora personal del gallego se ha propuesto deshacer algunas de las inversiones que no resultaron especialmente ventajosas, como los activos heredados de Restaura o la entrada en la antigua Astroc. "

10)Los Polancos vacían sus sicav:retiran hasta el 80% del capital (Cotizalia, El Confidencial 2.07.09)

(...) la familia propietaria de El País ha reducido drásticamente el capital de sus tres sicav –-Nomit IV Global, Nomit III Internacional Y Nomit Inversiones- en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB), según reflejan los registros de la CNMV.

En el caso de Nomit IV Global, los reembolsos han sido del 50% en poco más de un mes. (...)los Polanco redujeron entre marzo y abril en un 20,69% el capital circulante de esta sicav. La sociedad redujo de nuevo en otro 28,78% el capital el pasado 22 de mayo, tal y como informaba ayer Urquijo Gestión, gestora de la sicav, a la CNMV. La sociedad contaba al cierre de 2008 con un patrimonio de 134,6 millones de euros, mientras que su capital actual es de 66,73 millones según datos del MAB.

Más llamativos son los reembolsos de las otras dos sociedades, Nomit III Internacional y Nomit Inversiones, donde el capital se redujo, también el 22 de mayo, en un 72,91% y en un 79,33%, respectivamente. El patrimonio de ambas sicav -vehículos de inversión utilizados por las grandes fortunas- ascendía a 60 y 62 millones de euros al cierre del cuarto trimestre de 2008, mientras que el actual es de 17,5 y 15 millones de euros, respectivamente.

La cuestión es saber para qué quiere la familia Polanco (...)

"Las tres sicav están controladas en un 99% por Timón, sociedad en la que Rucandio controla directamente el 56,53%. Asimismo, están presididas por el presidente de Prisa, Ignacio Polanco, y cuentan como consejeros de cabecera con Borja Pérez Arauna y Adolfo Valero Cascante, que también lo son de Promotora de Informaciones.Compras en tres fases:(...)El primer movimiento se produjo el 4 de marzo. Rucandio adquirió1.600.731 títulos aprovechando los mínimos históricos de la acción.(...)Apenas días después, el 13 de marzo, Rucandio adquiría 1.664.087 acciones más, hasta elevar su participación hasta el 70,032%. La acción cotizaba a 1,67, con lo que la operación supuso a los Polanco una inversión de 2,77 millones de euros más. El 18 de marzo, una tercera compra más simbólica, de 75.623 acciones, incrementaba la participación de Rucandio en Promotora de Informaciones hasta el 70,067%, vía desembolso de 142.927 euros más. En total, la familia propietaria de Prisa habría desembolsado en espacio de una quincena de marzo 4,65 millones para comprar acciones de la sociedad.”

11)“Francisco González retira el 31% del capital de su sicav”, publicado en Expansion.com, 13.08.2010 http://www.expansion.com/2010/08/13/empresas/banca/1281729740.html

Francisco González, presidente de BBVA, (...)notificó ayer a la CNMV que reducía el patrimonio de su sociedad, Orto-Inversiones, en un 31,56%, equivalentes en algo más de tres millones de euros.

"

(...) coincide con la retirada paulatina de muchos grandes patrimonios españoles de las sicav, como consecuencia de las necesidades de liquidez y de los rumores que ha habido sobre una posible subida fiscal para estas sociedades,(...)

Inversores como Amancio Ortega, la familia Polanco, los Del Pino o la familia Sanahuja han retirado decenas de millones de euros de sus sicav. El caso más significativo es el del fundador de Inditex, que ha recuperado casi 600 millones de euros de sus sociedades de inversión (...)
Orto-Inversiones, de la que Francisco González figura como presidente y máximo accionista, con un 99,99% de las acciones, (...)

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Soy del parecer,en suma, que en la obediencia a los poderes públicos que corresponde a todo buen ciudadano va incluida la paga fiel de los tributos necesarios para el sostén de las cargas públicas.

Dejémonos de historias(IV) o El pesado lastre que soportan los acreedores bancarios

Con el fin de documentar lo dicho en mis comentarios anteriores, reproduciré a continuación noticias  sobre las deudas bancarias de algunas de las más grandes y conocidas empresas españolas. Datos publicados a raíz de la presentación del concurso de acreedores o de la negociación de estas empresas con la banca para aplazamiento y/o refinanciación de sus deudas. Información que, como ya he comentado, es, según mi parecer, tratada con suma discreción por los medios de comunicación. Y en el caso concreto de la negociaciones para refinanciar o aplazar vencimientos, cuando es publicada, es relegada a las páginas de Economía, no muy visitadas por la masa común de lectores.

1)Díaz Ferrán sacó de la caja de Marsans 238 millones sin justificarAdmitió ante algunas entidades que no se podrá contar con el dinero.El Gobierno ha pedido a la banca que abra el crédito a la empresa(El mundo,08.02.2010)

“ Los bancos que negocian con Gerardo Díaz Ferrán, presidente de CEOE y dueño del Grupo Marsans, la refinanciación de una deuda de 120 millones de euros, se encontraron con (...) 238 millones de euros salieron de Viajes Marsans para otros negocios sin especificar(...) Díaz Ferrán sólo explicó que no se podía contar con la devolución de ese dinero, según fuentes bancarias presentes,(...)La empresa se encuentra en causa de concurso de acreedores (antigua quiebra), (...) Viajes Marsans tiene una deuda vencida con los bancos de 120 millones, y también debe a sus proveedores otros 120 millones. Los principales acreedores de la compañía son el Banco Santander, el Banco Sabadell, Banesto y La Caixa."

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2)De Barcelona 92 a Barcelona en concurso, cincodías.com, 29.06.2010, Alberto Ortín

"(...) La familia Sanahuja, dueña de Sacresa, inició en 2006 una batalla por el control de Metrovacesa contra el anterior presidente (...), Joaquín Rivero. Los miles de millones de euros que los Sanahuja requirieron para lograr finalmente el control de Metrovacesa (...) se convirtieron en una deuda insostenible que ha terminado por llevar a concurso de acreedores a (...) Sacresa. Y ahora amenaza también la viabilidad de (...) Metrovacesa, que negocia refinanciar más de 6.000 millones de euros de deuda. (...)Mientras que Sanahuja se enfrascaba en la guerra por Metrovacesa, Bruno Figueras, presidente de Habitat, acordaba la compra de la inmobiliaria de Ferrovial, por 2.200 millones de euros. En esa operación Figueras contó con el apoyo del abogado Cuatrecasas y del dueño de Mango, Isak Andic, entre otros. Habitat entró en concurso de acreedores, con más de 2.000 millones de deuda, (...)"

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3)Metrovacesa, un agujero negro
La que fuera primera inmobiliaria española no despeja dudas sobre su futuro.

Alberto Ortín - 03/08/2010(cincodías.com)

"(...) Metrovacesa (...) es ahora una compañía con tal cantidad de deuda (cerca de 6.000 millones de euros) que ni los principales bancos españoles y europeos escapan a su colapso.Mientras que sus principales competidoras en España, Colonial y Reyal, han refinanciado ya su deuda (en ambos casos superior a los 4.000 millones de euros)(...) Metrovacesa(...) ha comunicado que entre las medidas estudiadas (...) se contempla una posible ampliación de capital -que según las fuentes consultadas por este diario superaría los 1.000 millones de euros y que llevaría a las entidades financieras a intercambiar créditos por capital de la empresa(...)".

"Más de 3.000 millones de euros de deuda de Metrovacesa provienen de la adquisición, en 2005, de la mayoría del capital de la inmobiliaria francesa Gecina (...). En el año 2007 (...) refinanció el préstamo logrado para llevar a cabo la adquisición aplazando el vencimiento del principal hasta 2013 (año en el que debe reintegrar 1.925 millones). El banco que lidera este préstamo sindicado es Royal Bank of Scotland. Y Metrovacesa otorgó en diciembre del pasado año a favor de todos los bancos que participan en el sindicado prenda sobre todas sus acciones en Gecina".

"En la actualidad, el capital de la inmobiliaria se reparte entre Santander (23,6%); BBVA (11,4%); Sabadell (10,9%); Popular (10,9%); Caja Madrid (9,1%); Barclays (6,9%) y La Caixa (5,1%). "

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4)Sacyr negocia aplazar el vencimiento del crédito de 5.000 millones de la compra del 20% de Repsol.30.06.2010 Expansión.com

"Sacyr Vallehermoso prevé negociar con sus bancos las condiciones para (...) extender un año más, hasta 2012, el plazo de amortización del crédito asociado a la toma de su participación del 20% que tiene en Repsol.

Este crédito presenta actualmente un saldo de unos 5.000 millones de euros e inicialmente vence en diciembre de 2011, (...)El préstamo asociado a la compra de Repsol constituye el grueso de la deuda neta de 12.015 millones de euros con que Sacyr cerró el primer trimestre del año(...)"

5)Qué ejecuten ya a Sacyr.Agustín Marco, finanzas.com/26.11.08

"Ahora lo que toca es ejecutar las garantías al señor Del Rivero (...) Ejecutarle las garantías con las que el empresario murciano saltó la valla de la construcción, donde sí que era bueno, para meterse a petrolero para no ser menos que sus competidores de ACS y Acciona. La compra del 20% de Repsol la hizo con un préstamo en una sociedad sin apenas capital y cuyo aval fueron las propias acciones, que ahora valen un 40% menos.

(...) es el dilema de Sacyr, que no tiene dinero para pagar. Pero a diferencia de lo que le pasaría a cualquier hijo de vecino, a la constructora y a su ínclito presidente no le guillotinan porque la sangre mancharía, entre otros, a Banco Santander, La Caixa, Citigroup y alguna que otra gran fortuna española, como la de Juan Abelló o la de Ramón .Calderón, presidente del Real Madird."

6) Once entidades, con 3.885 millones , tienen el 76% de la deuda por Repsol,abc.es.M. PORTILLA/J. GONZÁLEZ

" Cincuenta bancos y cajas de ahorros se encuentran atrapados en las redes deudoras de Sacyr-Vallehermoso a causa del préstamo de 5.114 millones de euros que esta constructora pidió a finales de 2006 para comprar el 20% de Repsol YPF. Pero el 76% de ese volumen total de deuda de la constructora -3.885 millones de euros- está en manos de sólo once entidades, encabezadas por el Santander, con 680 millones de euros.

Los grandes acreedores

Además del Santander, (...), los acreedores más voluminosos son Citi con 497 millones, Calyon (445 millones), Caja Madrid (439), el Instituto de Crédito Oficial (331), Natixis (322), ING (284), BPI, RBS y Société Générale (247), y el Banco Comercial Portugués es acreedor de 148 millones.

Después hay siete entidades -Banesto, Popular, Commerzbank, CAM, Caixa Geral de Depósitos, Merrill Lynch y DebaBank que tienen cada uno 99 millones y, por último, el Sabadell con 49 millones."

7)Sacyr amplía garantías para blindar la deuda de Vallehermoso(Expansión.com, 28.07.2010)

"Sacyr ha avanzado en la negociación con sus bancos acreedores para cerrar, (...)la refinanciación de la deuda de Vallehermoso, su filial inmobiliaria, que acumula un pasivo de unos 1.600 millones de euros.(...) con más de una veintena de entidades financieras, la compañía (...)ha ampliado las garantías y el precio (...)

En concreto, la constructora depositará nuevas garantías sobre una parte de la deuda equivalente a 300 millones de euros, en su mayoría terrenos e hipotecas sobre activos. Además, la empresa se compromete a pagar un diferencial de 250 puntos básicos.

A cambio, los bancos no cobrarán ni principal ni intereses durante los próximos cinco años. Este periodo de gracia podría ser ampliado por otros tres años en función de la situación económica de Vallehermoso. El acuerdo también incluye líneas de crédito por 300 millones para nuevos proyectos."

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8)La Caixa diluye su exposición en Colonial...(finanzas.com,07.07.2010 )

"La Caixa' ha diluido desde el 12,36% hasta el 5,78% su participación en Colonial por efecto de la ampliación de capital recientemente realizada por la inmobiliaria en el proceso de refinanciación de su deuda.

'La Caixa' elevó hasta el 12,3% la participación con que contaba en Colonial el pasado mes de marzo, al canjear deuda por acciones en una primera ampliación de capital realizada por la compañía que preside Juan José Bruguera para reestructurar su pasivo.

En virtud de aquella operación, el 82% del capital social de la inmobiliaria quedó en manos de bancos y cajas. Los bancos acreedores de Colonial se sumaron al conjunto de bancos y cajas que ya estaban en su capital desde que ejecutaron la deuda del ex accionista de control de la empresa Luis Portillo."
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9)B anca se refuerza en Colonial.... (finanzas.com,29.06.2010)

"Barcelona, 29 jun (EFE).- Inmobiliaria Colonial ha cerrado con éxito la ampliación de capital en la que la banca acreedora ha convertido otros 1.804 millones de deuda en capital, según se ha informado hoy a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

La ampliación se ha destinado a reducir la deuda financiera de Colonial y "dotarla de recursos a largo plazo que permitan apoyar el plan estratégico de la sociedad".

"El importe total obtenido ha sido de 1.821 millones de euros, de ellos 17 millones a través de aportaciones dinerarias y 1.804 millones a través de aportaciones no dinerarias, es decir, a través del canje de la deuda por acciones por parte de las entidades titulares de los créditos."

"(..)tras esta conversión de créditos en capital, Commerzbank quedaría con cerca del 19%; Goldman Sachas bajaría hasta el 4,9%; Credit Agricole pasaría al 19%, Royal Bank of Scotland tendría otro 19%, mientras que los fondos Orion Capital y Colony Capital formalizarían su entrada en el capital con un 14%."

En total, este grupo de inversores y bancos llegaría al 76% del capital.

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10)FCC refinancia 1.125 millones de deuda y entra en el negocio industrial(expansión.com, 03.08.2010)

"FCC (...) La compañía controlada por Esther Koplowitz ha extendido hasta 2014 un crédito sindicado de 1.125 millones de euros, que ha acordado con 14 entidades financieras, (...)

FCC cuenta con un endeudamiento neto de 5.611 millones de euros al cierre del primer semestre de 2010(...)El contrato firmado extiende un 50% del crédito hasta mayo 2013 y otro 50% hasta el mismo mes de 2014. La estructura incorpora la posibilidad de un nuevo tramo de financiación adicional de hasta un máximo de 275 millones(...)

FCC afronta su nueva estrategia empresarial con tranquilidad gracias a esta refinanciación. (...)en septiembre estrenará una nueva identidad: FCC Industrial.

“Entre los desencadenantes de la creación del grupo industrial figura la situación que atraviesa la actividad en obra civil y edificación, en horas bajas en España”, subrayan en la empresa.

A falta de trabajo en el mercado tradicional, FCC quiere volcarse en los servicios industriales, un negocio donde otros rivales, como ACS, ocupan un puesto de liderazgo a través de Cobra y Dragados Industrial y donde otros, como OHL, descubrieron antes este filón, hace dos años, con la compra de la ingeniería Ecolaire.

El sector en deuda

- La deuda neta de las grandes constructoras españolas asciende a 65.265 millones de euros.

- El endeudamiento neto de ACS asciende a 10.423 millones de euros.

- Sacyr debe a los bancos más de 10.000 millones.

- OHL soporta una deuda neta total de 4.702 millones de euros.

- En julio de 2009, Sando refinanció un préstamo sindicado de 1.500 millones.

- El grupo Sanjosé refinanció un préstamo sindicado por 1.963 millones en abril de ese mismo año

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11 ) BAA refinancia 760 millones de deuda y no descarta la venta de activos(cincodías.com, 21.08.2010)

"BAA, la filial británica de aeropuertos de Ferrovial, anunció el viernes la refinanciación de 760 millones de euros de deuda. La compañía, que tiene obligaciones por un total de 9.890 millones, precisó que pretende amortizar hasta 1.339 millones de euros de la deuda subordinada en septiembre y que, para ello, no descarta la venta de activos no estratégicos.M. G. Pascual - Madrid - 21/08/2010"
"Ferrovial se suma a los movimientos del resto de los grandes grupos constructores para bajar la carga de sus obligaciones. BAA, su filial británica de aeropuertos, anunció el viernes que ha cerrado una línea de crédito a cuatro años por un importe de 625 millones de libras (760 millones de euros) para refinanciar parte de su deuda subordinada, que asciende a 1.570 millones de libras (1.912 millones de euros)."


"Descontando el crédito que acaba de conseguir, BAA necesitará 579 millones de euros más para cumplir el objetivo de reducción de la subordinada.Dicha suma se logrará mediante líneas de crédito revolving (modalidad de préstamo que se renueva automáticamente cuando vencen) y (...)"


"Un grupo muy endeudado pero con buena valoración bursátil.La obsesión del grupo Ferrovial por bajar deuda no es gratuita. Duplican, de hecho, a sus competidores más asfixiados. Así, el grupo que preside Rafael del Pino tiene una deuda neta de más de 22.200 millones de euros. El siguiente en la lista es Sacyr Vallehermoso, que acumula 11.800. Les siguen ACS (9.200), FCC (7.600), Acciona (7.200) y OHL (3.400).
No obstante, Ferrovial es a su vez uno de los grupos constructores mejor valorados por los analistas. Ha sido, de hecho, el mejor valor en lo que va de trimestre, ganando un 21,01% desde el pasado 30 de junio."



Y fin. Espero que estos recortes, seleccionados por mí, acerca de las deudas de algunas de nuestras grandes empresas con la banca hayan servido para evidenciar el acusiante problema de nuestro sistema financiero por solventar este lastre.

Dejémonos de historias... (III) (Y de las refinanciaciones, qué)

Continuación ....

Si bien seleccioné este artículo de Veloso, publicado en ABC, porque en él se expone la actual singularidad de bancos y cajas españoles, en relación al resto de Europa, de prestar sus dineros al sector público, en detrimento de pymes y particulares, quiero resaltar que eché mucho en falta que no se hablara del lastre que arrastran estas entidades, en su calidad de principales acreedores de las grandes inmobiliarias y constructoras del país(España). Empresas, a las que, en el pasado reciente, les concedieron, supuestamente para financiar su actividad inmobiliaria o constructora, considerables sumas de dinero. Aunque, más tarde, hemos sabido que no fue así, sino destinadas a financiar la megalomanía de sus máximos ejecutivos, en sus luchas personales y encarnizadas, por alcanzar mayor cuota de poder. Operaciones, cuyas amortizaciones no han sido , ni probablemente serán atendidas al vencimiento pactado . Y, por tanto, pesado lastre, que quizás sea otra de las causas reales por las que aún los bancos y cajas españoles no pueden prestar dineros a pymes y familias.

En el artículo se habla de la cifra de" 100.372 millones de euros en créditos de dudoso cobro registrados ya por las entidades de crédito, que representan una tasa de mora del 5,394, la más alta de la historia" y se añade que “todavía es más grave la elevada deuda privada de los hogares y las empresas españolas, de 1,8 billones de euros, un 173% del PIB”. Me agradaría saber el dato de cuánto de cifra corresponde a las grandes empresas, especialmente a las inmobiliarias y constructoras , tantas veces citadas por mí. Ello daría luz al análisis de la realidad económica de España.


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10 de noviembre de 2014: Días pasados Forbes dio a conocer los españoles más ricos entre los que destacan Ortega, el de Zara; Del Pino, de Ferrovial y Roig de Mercadona. También en lugar destacado está el catalán Isak Andic, el de Mango y otros que ahora no vienen al caso. Pero a mi caso, que es resaltar la incongruencia , al menos para mí lo es y muy grande, que el de Ferrovial esté entre los más ricos a la par que sus empresas, la propia Ferrovial y BAA deban enormes sumas a sus acreedores principalmente bancarios, sí lo es. Sumas, en fin, que como pesada losa, arrastran la casi totalidad de las entidades componentes del sistema financiero español. 

Soy del parecer, en suma, que así cualquiera puede ser y seguir siendo rico, si los rendimientos de tu negocio te los llevas tú, y tus deudas son otros los que las soportan. Y otra reflexión que saco es constatar la "ligereza" con que los responsables de riesgo de las entidades en cuestión dieron enormes sumas a compañías como éstas, si exigir, como era necesario según el canon de riesgos bancarios, las correspondientes garantías y avales complementarios como, por ejemplo, los de la familia del Pino, con sobrada solvencia para responder con sus bienes y fortunas en caso de no hacerlo sus empresas, las suyas, las que tan onerosas ganancias les producen.


24 de noviembre de 2016:  Han transcurridos dos años desde el añadido de   más arriba, y como cada año por estas fechas, noviembre, Forbes ha hecho pública su famosa lista de los más ricos del mundo, entre los que se hallan unos cuantos españoles. 

Dejémonos de historias ...(II)El sector privado en dique seco

Como continuación a mi comentario de ayer, seguidamente corto y pego algunas de las informaciones, a mi entender más significativas, leídas en abc.es.," El crédito ya fluye en las potencias de Europa, mientras se estanca en España, Moncho Veloso, 10.08.10",

“La banca española aumentó como nadie los préstamos al sector público, critican los empresarios.”

"«Si el Santander no da créditos, ¿quién los va a dar?»,( ...) parece ser que nadie. En España, el grifo sigue más que cerrado.(...) los préstamos(...) en nuestro país se redujeron un 1,9%. Quienes más están sufriendo esa sequía son las familias y, sobre todo, las pequeñas y medianas empresas. Las administraciones públicas españolas, en cambio, lo están teniendo más fácil: bancos y cajas de ahorros han aumentado un 24,5% el acceso a la financiación para ellas, una cifra muy superior a la de las grandes economías de nuestro entorno, que solo concedieron un 7,2% más de créditos a sus sectores públicos.

(...)España, al tiempo que registró uno de los mayores avances en la financiación de la función pública, continuó reduciendo el crédito a la iniciativa privada.

(...)en España (...) los créditos a empresas cayeron un 3,7% en el último año. Las entidades de crédito,(...) , se han decantado por las administraciones públicas, que tiene una gran necesidad de financiación, pero al mismo tiempo dan a bancos y cajas de ahorros mayores garantías que los particulares y, sobre todo, que las pymes.

(...) la tasa de mora de los préstamos a empresas y hogares alcanzó en mayo (...)el 5,394%, según los últimos datos del Banco de España. Esto supone(...) 100.372 millones de euros en créditos de dudoso cobro. Las previsiones .. son... que la morosidad seguirá aumentando...

(...)todavía es más grave la elevada deuda privada de los hogares y las empresas españolas. Según los datos del último informe económico trimestral de la Comisión Europea, el endeudamiento privado es ya de 1,8 billones de euros, un 173% del Producto Interior Bruto (PIB). Una cifra muy elevada en comparación con los vecinos europeos; en concreto, un 61% más que la media.”

“Pero esa falta de solvencia de las empresas, y por lo tanto de su capacidad para hacer inversiones, debido a sus dificultades para acceder a la financiación, estaría aumentando las dificultades del país para salir de la crisis.(...) Solo cuando el dinero llegue a la economía real, apuntan los expertos consultados, la situación mejorará.

Sin embargo, bancos y cajas han endurecido en el último trimestre las condiciones exigidas a los empresarios para obtener un préstamo(...)”

(...) el presidente del BCE, Jean Claude Trichet, (...) señaló como uno de los retos futuros el reestablecimiento del flujo del dinero hacia las empresas, llamando a la banca europea a poner a disposición de los empresarios el crédito necesario cuando se produzca el repunte de la demanda. Para ello, Trichet propuso a las entidades que renuncien incluso a repartir dividendos si así pueden cumplir ese objetivo de hacer circular el dinero hacia la economía real.”

En mi próximo comentario hablaré de algo que considero no se ha tenido en cuenta en este artículo.

Dejémonos de historias...

Alfredo Sáenz dixit: «Dejémonos de historias, la banca todavía no da créditos porque no hay una demanda seria y solvente”.(Publicado en ABC.es, Economía,09.08.2010, "El crédito ya fluye en las potencias de Europa, mientras se estanca en España. La banca española aumentó como nadie los préstamos al sector público, critican los empresarios".)

Estoy de acuerdo con el banquero vasco, director general del Banco Santander , que deberíamos "dejarnos de historias" y  con claridad, con luz y taquígrafos, explicar a la opinión pública española, qué está sucediendo en nuestra economía. ¿ Por qué nuestras entidades de crédito siguen pidiendo dinero al BCE, llegando a cotas hasta ahora inéditas y muy superiores a sus colegas de la zona euro?¿Por qué siguen financiando y/o refinanciando a sus más endeudados clientes, las grandes inmobiliarias y constructoras, así como a la administración pública española?¿Por qué, todavía, no se han exigido y depurado las responsabilidades de los máximos gestores de todas estas entidades, especialmente de las de crédito, bajo cuyas directrices ha tenido lugar todo este desaguisado? ¿Por qué nuestros gobernantes, imitando a los de EEUU o a los de Alemania y Francia, no promueven tasas para  que sean las propias entidades financieras las que soporten las turbulencias de los mercados y, además, arbitrar medios para acotar los privilegios económicos de sus  más altos ejecutivos, supeditándolos a los logros reales de su gestión?¿Por qué, aquí en España,se les consiente tan desmedida situación de privilegio e impunidad , tan lejana a la del común ciudadano?¿Por qué nuestros medios de comunicación, tan tenaces y eficaces a la hora de proporcionar expertos  que de modo machacón, una y otra vez, por la mañana, por la tarde, de noche, en la radio, en la televisión, en la prensa escrita, etc., dan razones para convencer a la opinión pública de la necesidad de unas drásticas reformas en el mercado laboral,o de las pensiones, no informan con claridad meridiana qué han hecho, pero, principalmente, que están haciendo estas entidades financieras ? ¿Y a qué bolsillos, finalmente, fueron, van e irán  esas ingentes corrientes de fondos de dineros?

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"Dejémonos de historias" lo componen cinco comentarios en total. Me remito a los otros cuatro, a continuación detallados:

http://silvia-leyendoperiodistas.blogspot.com.es/2010/08/dejemonos-de-historiasiv-o-el-pesado.html#!/2010/08/dejemonos-de-historiasiv-o-el-pesado.html

http://silvia-leyendoperiodistas.blogspot.com.es/2010/08/dejemonos-de-historias-iii-y-de-las.html#!/2010/08/dejemonos-de-historias-iii-y-de-las.html

http://silvia-leyendoperiodistas.blogspot.com.es/2010/08/dejemonos-de-historias-iiel-sector.html#!/2010/08/dejemonos-de-historias-iiel-sector.htmlhttp://silvia-leyendoperiodistas.blogspot.com.es/2010/08/dejemonos-de-historias-v-o-donde-estan.html

La Generalitat logra un crédito...(Sin discriminación para pedir dinero)

Hoy me dedicaré a comentar artículo leído en El País.com, de 31.7.2010, sucrito por Lluís Pellicer, bajo el título “La Generalitat logra un crédito de 1.000 millones tras aparcar la emisión de deuda”. Pienso que este trabajo periodístico es un buen ejemplo de cómo , en España, es trasladada a la opinión pública una noticia negativa para el conjunto nacional.

En primer lugar, resalto aquellas frases y párrafos a mi entender básicos:

“La Generalitat consiguió ayer firmar un acuerdo con 10 entidades financieras que le permitirá obtener un crédito por 1.000 millones de euros (...)



A comienzos de año, la Generalitat tenía unas necesidades de financiación de 9.000 millones de euros que esperaba conseguir mediante la emisión de bonos, también en los mercados internacionales. En febrero colocó con éxito 1.300 millones con una remuneración del 4,95%, mientras que en marzo emitió 800 millones más al 3,875%. Economía realizó una gira de encuentros con inversores en Londres, París, Francfort, Zurich o Munich.



El último road show lo encabezó el consejero Antoni Castells, quien viajó a Japón para hablar con inversores institucionales de ese país y realizar una emisión de deuda en yenes. Sin embargo, (...) la Generalitat tuvo que aplazar sus planes(. ..)



Castells redujo la nueva deuda necesaria de 9.000 a unos 8.000 millones de euros con los planes de austeridad. Con los mercados de deuda cerrados, la Generalitat recurrió a la banca, y ayer consiguió un crédito de 1.000 millones a cuatro años y por el que pagarán un interés de Euríbor+3%, lo cual resulta muy atractivo para las entidades acreedoras y para el Ejecutivo constituye "unas condiciones buenas".


BBVA y La Caixa aportan, cada uno, 350 millones de euros. El resto del sindicato bancario está compuesto por Caja Madrid (75 millones), Banc Sabadell (70 millones), el Popular (50 millones), Caixa Penedès (35 millones), Caixa Galicia (25 millones), Caixanova (25 millones), Caixa Catalunya, Tarragona y Manresa (10 millones) y Unnim (10 millones).



La consecución del crédito no ha sido fácil. Fuentes financieras explicaron que las cajas más pequeñas que se contactaron y los bancos internacionales rehusaron entrar en el sindicato. Al mismo tiempo, la agencia de calificación Standard & Poors rebajó la calificación de Cataluña de AA- a A+, aunque la mantuvo en la parte solvente de la tabla. El Ejecutivo catalán indicó ayer que la obtención del crédito demuestra "la normalidad de su tesorería".
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En resumen, entiendo que hay demasiadas palabras, mucho texto, sólo para informar a la opinión pública que la muy endeudada Generalitat de Cataluña, no consiguió -tras multiples esfuerzos por todo el orbe y a pesar de ofrecer generosos rendimientos, obtener nuevos préstamos para cubrir sus apremiantes necesidades financieras para este 2010. Necesidades fijadas, en los comienzos del año, en 9.000 millones de euros(1.497.474.000.000 pts.).Y que, finalmente, un sindicato de banqueros españoles, entre los cuales destacan el BBVA y La Caixa, les sacó momentaneamente del apuro, con 1000 millones de euros, a cuatro años, y al Euribor + 3% (aprox. 4,129%).

Los actuales beneficiarios del crédito bancario( o la bola de nieve)

Continúo con  mis comentarios sobre la orgía crediticia practicada en este país en el pasado reciente. La política seguida ahora  por las entidades de crédito, según se intuye tras la lectura de informaciones, eficazmente solapadas entre las páginas  de Economía, es prestar, o más bien  dar dinero sólo a sus ya históricos grandes deudores, incluida entre éstos, la administración pública española.

Lo que quiero decir es que las entidades financieras españolas, bancos y cajas, después de la alegría crediticia practicada escasamente hasta mediados del 2006, frenaron, de modo drástico, los préstamo y créditos a los particulares, a las familias y, también, a la pequeña y mediana empresa. Para éstos no hay dinero. No lo hay, porque el que logran conseguir - tras pagar un buen precio, siempre al alza- lo destinan a:
1) Refinanciar los préstamos y créditos que dieron a las grandes compañías , especialmente a las constructoras. Muchas de las cuales, como  ya es sabido, están en situación de cuasi fallida. De aquellas otrora grandes empresas, podemos  leer, si bien escamoteada la noticia bajo titulares que, en algunos casos, distorsionan la realidad de su contenido, cómo sus solvencias se desmoronan  hasta, finalmente, algunas de ellas,  tener que recurrir al concurso de acreedores, como paso previo a la fallida total.

2)Los otros recursos disponibles por “nuestros banqueros” son destinados a su otro principal cliente: nuestra muy endeudada administración pública. Este goloso aparato que engulle recursos sin freno y, al parecer, sin límite alguno; tanto la central como la autonómica y la local(ayuntamientos y corporaciones locales). Entre las autonómicas destacan  por su endeudamiento las de Cataluña, Valencia , Madrid y Andalucía. El Ayuntamiento más endeudado es el de Madrid, mientras que el de Barcelona, es el único que ha disminuido su endeudamiento en un 40%.

"Los datos del Banco de España revelan que la deuda de las autonomías ha aumentado un 29% en el segundo trimestre del año, hasta situarse en los 81.981 millones de euros (el 7,7% del PIB), la cifra más alta de toda la serie histórica.
En datos absolutos, tras Cataluña se sitúa la Comunidad Valenciana (13.996 millones de euros) y la Comunidad de Madrid (11.722 millones de euros), que entre las tres acumulan el 60,3% del total del endeudamiento autonómico.
A continuación, figuran Andalucía (8.639 millones de euros), Galicia (4.223 millones), Castilla-La Mancha (3.429 millones), Baleares (3.110 millones), Castilla y León (2.322 millones de euros), Canarias (2.189 millones), Aragón (1.937 millones), Murcia (1.214 millones), País Vasco (1.368 millones), Extremadura (1.002 millones), Asturias (933 millones), Navarra (959 millones), La Rioja (620 millones) y Cantabria (573 millones)."(Terra, 2009)

La banca ha refinanciado a las grandes compañías miles de millones de euros , sumados a los miles que ella misma ha dado ya por perdidos y  contabilizado como provisiones para cubrir deudas  incobrables. Importes éstos a los que hay que añadir los cientos concedidos a los partidos políticos, porque , pienso, son , en su mayoría, también, de muy dudoso cobro( al menos en dinero corriente). Más las financiaciones a las Comunidades Autónomas, de la que tenemos reciente ejemplo con el préstamo sindicado de mil millones de euros a la Generalitat de Cataluña, otorgado por diez entidades, lideradas por BBVA y La Caixa. Me pregunto, pues, hasta cuándo podrá continuar esta situación y cómo saldremos, en conjunto, de ella.¿Chi lo sa?
"Nunca una operación crediticia de la Generalitat había generado tanta expectación. Ayer, tras varias semanas de negociaciones y a pocas horas del inicio del éxodo vacacional, el Departament d’Economia i Finances firmó un crédito sindicado de mil millones de euros con diez bancos y cajas de ahorros para atender las necesidades financieras de la Administración autonómica.
Se trata de un préstamo con un tipo de interés del euribor más 300 puntos básicos y un plazo de amortización de cuatro años. La operación está liderada por La Caixa y BBVA, que aportan conjuntamente el 70% del importe total: es decir, 350 millones de euros cada uno.
El crédito, a cuatro años, tiene un tipo de interés del euribor más 300 puntos básicos
Participan también en el crédito Caja Madrid, con 75 millones; Banco Sabadell, con 70 millones, y Popular, con 50 millones de euros, además de Caixa Penedès (35 millones), Caixa Galicia y Caixanova (25 millones cada una) y Caixa Catalunya, Tarragona i Manresa y Unnim (10 millones cada una). De los grandes del sector sólo faltan Santander y Banesto. Tampoco participa ninguna entidad financiera extranjera. " (Expansión,30.07.2010)

Mientras tanto...(2)(Corridas de toros vs Educación)

Mi último comentario termina citando la Ley de Educación Catalana, aprobada en julio del pasado año por el Parlamento catalán. La cual se aplicará , de modo efectivo, a partir del curso 2010-2011, es decir , desde septiembre próximo. Más adelante, resaltaré algunos de los aspectos más controvertidos de esta ley autonómica. Antes, quiero dejar constancia de mi estupor e indignación, luego de tanto oir y también leer sobre la prohibición en Cataluña de las corridas de toros en el 2012, aprobada  por los diputados del mismo Parlamento catalán, como ya todos sabemos. Por tanto, no puedo menos que asombrarme por el enorme contraste ante las respectivas reacciones que ambas liberticidas decisiones parlamentarias del Parlamento catalán han promovido en distintos medios y entre la opinión pública en toda España con Cataluña incluída como aún procede.

La noticia de la prohibición de los toros ha conmovido las más diversas conciencias, dentro como fuera de la piel de toro; mientras que la aprobación de la Ley de Educación Catalana, a pesar de la contínua transgresión de alguno de los derechos más elementales de la ciudadanía que su aplicación comporta, no ha suscitado revuelo similar . Como en tantas otras ocasiones, su aprobación tuvo escaso eco en los medios de comunicación nacionales; y, tampoco, promovió movilizaciones generalizadas en su contra  .

También, obviamente, me resulta de enorme contraste la diligencia del Partido Popular en proponer se promulgue una ley nacional que blinde la continuidad de la Fiesta Nacional en todo el Estado, frente a la tibieza, a mi entender, mostrada con la LEC. Contra la cual, hasta octubre del 2009, no estimó presentar recurso al Constitucional.